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展望2月份，我们认为春季攻势将进入到第二波，行情值得期待。主要逻辑在于，在估值历史底部（决定了下行空间十分有限）、两会前基本面数据真空（分子相对固定）、无风险利率快速下行（宽信用尚未出现、资金留存在金融体系内、风险偏好上升）以及强政策预期的背景下，目前A股市场正处于极佳的时间窗口。另一方面，从历史统计来看，A股市场2月份上涨概率最高。此外，商誉的大范围减值使得创业板上市公司2018年的业绩几近腰斩，极大地降低了2019年业绩基数，创业板在2019年或将迎来大的变化，有变化就有希望，值得我们重点关注。

他说：“离岸制造业单靠自己是无法满足（住房需求）的，本地制造业也不可能靠自己满足住房需求；需要一个组合。”弗罗斯特称，对于在郊区建造单层一次性联排别墅，离岸构建不比传统施工方法节约多少成本。他说：“但对于山区和偏远地点的多层和商业项目，我们可以节省大约30%的成本，并使项目的速度提高1至2倍。”

第二回合，玛克里稍占优势，他出拳多，但是也打得脏，连续有4-5拳命中了帕甘的裆部，当值裁判对玛科里进行了两次警告。惹恼了的帕甘在1分多后进行了一次右手上勾的报复，打在了玛科里的男根，玛科里当即倒地不起，被医生抬出擂台。实际上，因为玛科里连续犯规，当时裁判已经喊停，但是帕甘当时已经收不住了。

具体分为以下三组，计算结果如图表31所示。1） 显性债务率小于或等于60%，折算系数为10%；2） 显性债务率大于60%，小于或等于90%，折算系数为15%；3） 显性债务率大于90%，折算系数为20%。分母项，地方政府综合财力包括一般公共预算收入（扣除债务收入）、政府性基金收入（扣除债务收入）、国有资本经营收入三本账，计算方式列在图表32中，计算结果如图表33所示，具体数据来源于全省/市/自治区的财政决算表。

证监会官网显示，上市公司在并购重组中定向发行可转换债券作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，为交易提供更为灵活的利益博弈机制，有利于有效缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，丰富并购重组融资渠道。目前，监管层暂时还没出台发行定向可转债的细则。

另外，*ST华泽（维权）也因无效票据入账被证监会处罚。经调查，公司2013年应收票据的期末余额为13.25亿元，其中13.19亿元为无效票据；2014年应收票据的期末余额为13.64亿元，其中13.62亿元为无效票据；2015年上半年应收票据的期末余额为10.99亿元，其中10.98亿元为无效票据。财报虚假记录的原因，主要是为了掩盖关联方长期占用资金。